海上风电巨头暴跌夯实丹麦“全球表现最差股市”

xinwen.mobi · 发表于 2025-8-13 03:50:42

丹麦股市近期被冠以“全球表现最差股市”的称号，这一现象与海上风电巨头Orsted（沃旭能源）的暴跌密切相关，同时也反映出丹麦经济结构过度依赖头部企业的脆弱性。以下是具体分析：一、丹麦股市表现垫底的核心数据截至2025年8月11日，涵盖丹麦25家市值最大公司的OMX哥本哈根25指数（OMXC25）年内累计下跌7.5%，从近一年高点的跌幅更是达到20%。横向对比，同期欧洲Stoxx 600指数和标普500指数涨幅均接近8%，丹麦股市成为发达市场中表现最差的基准指数。这种颓势在近期进一步加剧，例如8月11日Orsted单日暴跌29%后，OMXC25当日跌幅达0.93%，其中Orsted贡献了最大跌幅。二、Orsted暴跌的直接冲击作为全球最大的海上风电开发商，Orsted的股价暴跌是丹麦股市恶化的导火索。8月11日，该公司宣布计划通过配股融资600亿丹麦克朗（约合671亿元人民币），以应对美国市场政策突变导致的融资缺口。这一消息引发市场恐慌，其股价单日创纪录暴跌29%，跌破2016年上市时的发行价。Orsted的危机源于多重打击：1. 美国政策突变：特朗普政府上任后暂停海上风电项目许可，并削减税收抵免政策，导致Orsted取消纽约Sunrise Wind项目的部分出售计划，留下400亿丹麦克朗的资金缺口。2. 项目终止与亏损：2025年5月，因供应链成本飙升和利率上升，Orsted终止北海Hornsea 4项目，预计产生35-45亿丹麦克朗损失；更早的2023年，美国Ocean Wind项目失败导致284亿丹麦克朗资产减记。3. 融资压力：高额负债叠加市场信心下降，迫使公司通过大规模配股融资，但此举进一步稀释股东权益，引发抛售潮。由于Orsted是丹麦股市的重要权重股，其暴跌直接拖累指数。例如，8月11日OMXC25的下跌中，Orsted单只股票贡献了近30%的跌幅。三、丹麦经济结构的深层隐患丹麦股市的困境不仅是单一公司的问题，更暴露了其经济过度依赖少数龙头企业的结构性风险：1. 头部企业连环危机：除Orsted外，丹麦市值最大公司诺和诺德（减肥药巨头）因美国市场竞争和关税冲击，7月29日单日暴跌超20%，导致普通投资者资产蒸发380亿丹麦克朗（相当于全年私人消费的3%）。同期，减肥药概念股Zealand Pharma下跌超50%，珠宝商Pandora因关税担忧跌20%，医疗保健公司Coloplast因CEO被解雇跌超20%。2. 市场信心崩塌：北欧金融服务机构Nordnet AB指出，全球投资者正在“抛售丹麦”，反映出对丹麦企业竞争力和政策环境的担忧。这种情绪蔓延导致OMXC25年内波动率显著高于其他欧洲指数。3. 经济韧性不足：丹麦人口仅600万，头部企业的股价波动直接影响家庭财富和消费能力。例如，诺和诺德的暴跌已引发消费市场的连锁反应，进一步拖累经济预期。四、全球背景下的行业挑战Orsted的危机折射出全球海上风电行业的共性困境：1. 政策不确定性：特朗普政府对新能源的打压并非孤例，欧洲部分国家也在调整补贴政策，导致行业融资环境恶化。2. 成本与利率压力：供应链通胀和利率上升使海上风电项目回报率下降。Orsted的Hornsea 4项目终止即因“供应链成本持续增加和利率风险”。3. 技术迭代风险：尽管欧洲长期看好海上风电，但短期技术瓶颈（如漂浮式风电成本过高）和市场增速放缓迫使企业收缩战线。五、未来展望与应对丹麦股市的复苏取决于两大关键因素：1. 企业自救能力：Orsted需通过配股改善财务结构，并在欧洲市场寻找新增长点。其CEO强调“欧洲海上风电长期基本面强劲”，但短期内需应对美国市场的不确定性。2. 政策与市场环境改善：丹麦政府持有Orsted 50.1%的股份，已承诺按比例认购配股，这为市场提供了一定支撑。若欧盟能出台更稳定的新能源政策，或缓解行业压力。然而，全球投资者对丹麦股市的信心修复仍需时间。当前，OMXC25的估值已处于历史低位，但地缘政治和行业风险的阴霾尚未消散，丹麦股市的“寒冬”可能持续。

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