兴证全球基金田大伟：打造指数增强

xinwen.mobi · 发表于 2025-10-27 18:56:24

兴证全球基金田大伟：打造指数增强策略的“工业化”体系
量化投资不是玄学，而是一门关于纪律、系统和持续优化的科学。

在投资领域，指数增强产品正日益成为连接被动投资与主动管理的桥梁，而兴证全球基金的田大伟正是这一领域的深耕者。

作为拥有15年从业经验的量化投资老将，田大伟管理着兴证全球基金多只指数增强产品。在他看来，指数增强产品的生命力在于“稳定的超额收益”——不追求短期业绩爆发，而是通过严格的纪律和风控，提供长期、稳定、可解释的超额回报。

在田大伟的领导下，兴证全球基金的量化团队正在构建一套高度系统化、近乎“工业化”的指数增强体系，在严格控制风险的前提下，持续挖掘阿尔法因子，迭代量化模型。

01 指数增强的价值定位
田大伟指出，指数增强产品在明确风险收益特征的基础上追求超额收益，是一种“+”的产品设计。

与完全被动型产品相比，指增产品保留了获取超额收益的可能性；与主动管理产品相比，它又具有明确的收益基准和风险约束。

田大伟强调，指增产品的核心价值在于其明确的风险收益特征，这使得投资者更容易把握产品特性，进行资产配置决策。

02 量化指增的“工业化”体系
田大伟加盟兴证全球基金两年多以来，在公司各方协助下，组建了一个相对完备的量化投研团队，构建了一套高度自动化的量化管理系统。

这套系统从原始数据清洗到目标组合生成，已实现全流程高度自动化管理。

团队采用交易所能够提供的最高频率的量价数据，并对上市公司的历史财务数据做进一步清洗。

在强大的技术支持下，田大伟团队目前定期跟踪的因子数量超过2000个，在库逐日跟踪的因子数量超过1000个。

03 阿尔法因子的挖掘与验证
在田大伟的量化框架中，阿尔法因子的挖掘与验证是核心工作，团队百分之七八十的时间都投入于此。

他以盈利增速因子为例解释道：“每天在T时刻，把A500指数的500只成分股的盈利增速都算出来，同时也可以算出500只成分股未来十天的涨跌幅表现，然后在盈利增速和股票涨跌幅之间进行相关性分析。”

团队构建了一套完整的因子研究流程，从因子来源、检验到实盘应用形成了标准化操作。

田大伟特别指出，“优秀的阿尔法因子是稀缺的，需要在较长周期中检验其有效性，我们珍惜库里的每一个因子，短期落后并不等于失效。”

04 风险控制的纪律性
田大伟的风险控制理念体现在三个层面：持仓重合度控制、行业与风格中性约束、以及因子权重平衡。

他强调，“在产品运作初期和特殊时段，我通常倾向于全部持仓都来自成分股。”

在行业和市值风格上，他不会主动进行择时，更倾向于与对标指数保持一致。

这种严格的风险控制背后，是对投资者持有体验的重视。田大伟理解，很多基民持有体验不好并非因为产品业绩不佳，而是因为波动过大导致在回调时被迫止损。

05 中证500指增产品的定位与策略
近期，兴证全球基金推出中证500指数增强基金，由田大伟管理。

中证500指数作为A股中盘股的代表，覆盖市值排名301至800的股票，平均自由流通市值为137亿元，被誉为“中盘股大本营”。

该指数在新经济领域布局突出，超配电子、医药生物、国防军工等行业，国家级“专精特新”企业市值权重占30%。

对于这只产品，田大伟表示将采用“多因子量化选股+投资组合优化”策略，在紧密跟踪中证500指数的基础上，通过量化模型精选个股，控制行业与风格偏离，力求实现稳定超额收益。

06 指增产品矩阵的布局
兴证全球基金在指数增强领域已有15年积淀，自2010年发行首只指增产品以来，目前布局了沪深300、中证800、中证A500、沪港深300、沪港深500等多只指增产品。

2025年半年报显示，公司旗下4只指增基金共吸引超61万持有人。

在港股指增产品方面，兴证全球已经率先布局了沪港深300和沪港深500指增产品，成为市场上少数能够同时覆盖A股和港股指增产品的基金公司。

07 团队协作的创新模式
田大伟团队的独特之处在于其高度协同的作业模式。通过构建共享代码库和模块化框架，既保证了集体智慧的整合，又保留了个体创新的空间。

“只要团队业绩好，每个人都会好，”田大伟表示。

为激励成员积极性，团队允许投资经理将策略的核心代码封装起来，其余部分充分共享。

团队的模型库汇集了不同成员贡献的模型，并展示模型信息和业绩归因，鼓励大家互相借鉴。

08 量化投资的未来展望
展望未来，田大伟认为AI在投资研究中的应用是重要方向，团队正持续研发机器学习模型。

但他对行业的“算力军备竞赛”持保留态度，认为投资非机械重复可成专家的领域。

“随着AI的成熟和对投资领域的进一步介入，或许有一天大模型能够通过学习来做选股和交易，并且业绩稳定可持续。”

当机器能够自行学习、给出最优的买卖信号甚至直接交易，届时可能就步入了人工智能和金融工业化时代。

在田大伟的规划中，未来兴证全球基金希望搭建起一套完整的指增产品谱系，在已有的大盘、中盘、港股等风格基础上，进一步探索质量、价值、成长等多种风格策略，满足投资者在不同阶段的配置需求。

面对金融与科技的加速融合，田大伟始终保持着量化工程师的清醒：“因子只是一棵树，而量化策略需要的是一片森林，确切地说，是整个体系。”

他追求的，正是一个具有强大自生力、可以不断繁衍的量化生态系统。

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