现货黄金跌破3900美元，避险退潮引发高位回调
金价暴跌背后，是投机客获利了结与避险情绪降温的双重打击，而部分长期资金却悄然将此次回调视为买入良机。
现货黄金市场正经历一场剧烈调整。10月28日，国际金价失守3900美元/盎司整数关口，日内跌幅超过2%，最低触及3886.199美元。
这是金价自10月27日跌破4000美元大关后的连续第二日大幅下跌。
自10月21日以来，国际金价已从4381美元的历史高点累计下跌超过10%，仅最近两个交易日就从日内高点回落超120美元。这场突如其来的“跳水”让投资者措手不及，纷纷寻找答案。
01 金价跌势：连续失守关键点位
金价的下跌势头既猛且急。在10月27日失守4000美元大关后，28日国际金价再次失守3900美元关口。
截至28日17时30分，COMEX黄金一度跌至3901.3美元/盎司，最大跌幅达2.95%。
伦敦现货黄金则一度跌破3900美元关口至3886.199美元/盎司，最大跌幅2.4%。
近6个交易日中，现货黄金有5个交易日录得下跌。这种连续下跌的趋势显示出市场情绪的显著转变。
回顾今年金价走势，3月金价突破3000美元关口，10月上旬突破4000美元关口。
10月20日，金价冲击4400美元未果，随即在21日开始持续下跌。这轮调整来得迅速而猛烈。
02 波及效应：国内金价应声而下
国际金价的大幅下跌已波及国内市场。10月28日，国内金饰克价大幅下调。
其中，周大福、周大生足金饰品价格下调至1198元/克，较前一日下跌25元/克。
周生生足金饰品价格下调至1199元/克，较前一日下跌24元/克。这些调整反映了国内金店对国际金价下跌的即时反应。
国内沪金期货也跟着国际金价下跌，盘中直接跌破900元/克。黄金价格的波动已全面影响从期货市场到零售金饰的各个环节。
03 下跌动因：三重压力齐聚
中国银行研究院主管王有鑫向记者表示，此轮金价大跌的影响因素主要包括三方面。
从地缘因素看，主要经济体贸易紧张局势有所缓和，中美经贸磋商取得积极进展，全球避险需求回落，投资者转向风险资产，导致金价承压。
此前推高金价的三大逻辑——美国政府停摆、贸易关税不确定性、银行信贷风险，现在都开始退潮。
技术性卖盘同样不容忽视。金价在美联储上次降息后从3600美元/盎司左右快速上涨至接近4400美元/盎司，积累大量获利盘。
贸易局势缓和后部分投资者获利了结，引发技术性抛售。
4000美元关口是重要心理关口和技术支撑位，跌破关键点位引发程序化抛售交易，加剧了跌势。
此外，美联储降息预期已被市场充分消化，金价快速上涨已透支相关利好。
未来降息节奏和前景仍存在不确定性，进一步影响了投资者对黄金的态度。
04 市场分歧：短线退潮与长线布局
市场呈现出明显的多空分歧。一边是短线交易盘在撤退，另一边是配置型资金在逢低吸纳。
这种分化行情，恰恰说明市场还没到恐慌出逃的阶段。
资金流向数据显示，虽然价格在跌，但过去一周，国内14只实物黄金ETF净流入超20亿元，近一个月累计流入接近398亿。份额总量还在持续增长。
很多机构和长期资金把这次回调当成了“倒车接人”的机会。
他们的底层逻辑没变：全球央行持续购金、“去美元化”趋势延续、美国债务问题长期存在，这些支撑黄金中长期走势的根本因素还在。
05 历史对比：是否会重演长期熊市？
此轮金价下跌引发投资者担忧，金价是否会重现上世纪80年代到上世纪末的“最长熊市”。
对此，王有鑫认为，尽管短期内金价可能继续面临下行压力，但眼下情况与当时不同。
“当时全球经济环境、货币政策等与现在有很大差异。目前美元长期走弱可能性较大，全球流动性将进一步宽松，全球央行持续购金、地缘政治风险、通胀预期等因素仍在，所以黄金不太可能重现当年的长期跌势。”
汇丰银行在一份大宗商品展望报告中表示，黄金的上涨动能有望持续至2026年，其背后动力包括各国央行的强劲购金、美国持续的财政担忧以及进一步货币宽松的预期，目标价为5000美元。
06 投资策略：短期谨慎与长期信心
面对当前市场，专家建议采取审慎策略。申万宏源的观点直接：短期黄金的风险收益比已经被高波动性严重侵蚀。
他们建议，配置型资金可以等3800~3900这个区间再考虑布局，交易型资金则要等到波动率回落。
世界黄金协会市场策略师约翰·里德表示：“我认为业内很多人实际上希望能出现比目前更深幅度的回调。”
“我交谈过的一些人认为，每盎司3500美元对黄金市场来说是健康的，因为这仍然是一个极高的价格。”
南华期货贵金属首席分析师建议，投资者应采用“回调分步建仓”策略应对。
黄金的中长期逻辑没崩，但短期确实需要消化涨幅。
金价暴跌至3886美元低点，市场一片哗然。但放眼长远，全球央行购金趋势未改，去美元化进程持续，美国债务问题依然悬而未决——这些支撑黄金的底层逻辑依然牢固。
世界黄金协会市场策略师约翰·里德指出：“每盎司3500美元对黄金市场来说是健康的”。
而汇丰银行则维持黄金5000美元的目标价，看好其上涨动能持续至2026年。
黄金的这场急跌，或许只是长期牛市中的一个插曲。
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